Revisão do MiCA: o que a França quer para DeFi e stablecoins

A 21 de outubro, quatro autoridades francesas publicaram a sua resposta conjunta à revisão do MiCA: o Ministério das Finanças (Direction Générale du Trésor), a AMF, supervisora dos mercados, o Banque de France e a ACPR, supervisora da banca. Querem mais supervisão europeia sobre os maiores prestadores de serviços cripto, a proibição de os prestadores autorizados oferecerem serviços sobre stablecoins que não cumpram o MiCA, e um quadro para DeFi com responsabilidades claramente atribuídas aos intermediários. É um contributo para a consulta da Comissão Europeia, não uma lei: para si, por agora, nada muda.

A revisão do MiCA por França em resumo

• Quem e quando: Trésor, AMF, Banque de France e ACPR, comunicado de imprensa de 21 de outubro de 2026. É a sua resposta à consulta da Comissão Europeia sobre a revisão do MiCA.
• Supervisão: um papel maior para a ESMA junto dos prestadores de serviços cripto significativos (CASP) e dos conglomerados cripto, no que toca às suas atividades cripto.
• Stablecoins: uma proibição expressa de os prestadores autorizados na UE oferecerem serviços sobre stablecoins que não cumpram o MiCA.
• Multi-issuance: um quadro para stablecoins emitidas tanto na UE como em países terceiros, com avaliações de equivalência, cooperação entre supervisores e garantias adicionais para as reservas e o direito de resgate.
• DeFi: um quadro com responsabilidades claramente atribuídas aos intermediários, deveres de diligência e certificação dos protocolos.
• Staking, lending e borrowing: regras mais claras. O comunicado não refere montantes, limiares nem prazos transitórios.
• Limitação: o texto integral do contributo não consta do comunicado; o que se segue provém desse comunicado.

Stablecoins: a proibição que a Europa já está a preparar

Os franceses pedem uma regra explícita: um prestador autorizado na UE não pode prestar qualquer serviço sobre uma stablecoin que não cumpra o MiCA. Isto vai ao encontro do que a ESMA pediu a 30 de setembro na resposta da própria ESMA à revisão, e do prazo anterior para a USDT que descrevemos em Coinbase converte USDT em USDC a 30 de outubro: o que fazer. A diferença: aquilo era um acordo com os supervisores; isto passaria a ser uma regra fixa na lei.

Além disso, as quatro autoridades querem estimular as stablecoins em euros (tokens de moeda eletrónica) e os depósitos bancários tokenizados, sobretudo para pagamentos transfronteiriços com países fora da UE. Referem a infraestrutura Pontes do BCE e o euro digital como complemento, e afirmam que a moeda de banco central continua a ser a forma mais segura de liquidar transações de ativos financeiros.

Os franceses querem também que os europeus mantenham acesso à liquidez mundial em cripto, «através de prestadores regulados» e com proteção equivalente e reciprocidade. Por isso propõem regular a multi-issuance. Uma stablecoin emitida dentro e fora da UE só seria possível se o supervisor considerar equivalente o regime do país terceiro e se existirem garantias adicionais para as reservas e para o direito de resgate. Os bancos centrais já tinham pedido algo semelhante sobre as reservas a 22 de setembro; veja BCE quer substituir a regra dos 60% de depósitos da MiCA para stablecoins.

Supervisão: a ESMA para os grandes, os supervisores nacionais para os restantes

Atualmente, é um supervisor nacional, como a AFM ou a BaFin, que concede uma autorização MiCA, válida em toda a UE. A França quer que a ESMA tenha mais supervisão sobre os prestadores significativos e sobre os conglomerados, no que toca às suas atividades cripto. O comunicado não indica nenhum limiar para «significativo». Sobre quantos prestadores ficariam sob supervisão direta da ESMA, leia Supervisão ESMA: 10 a 15 de 360 prestadores cripto.

Os franceses pedem ainda requisitos prudenciais mais adequados aos riscos reais e mais cooperação contra prestadores sem autorização. Querem também clarificar a fronteira entre o MiCA, as regras dos instrumentos financeiros e as dos serviços de pagamento, sobretudo quando uma só atividade exige várias autorizações. Segundo eles, um instrumento financeiro continua sujeito às regras dos instrumentos financeiros, «independentemente da tecnologia utilizada». Verifique quem tem autorização no nosso registo MiCA.

DeFi: quem é responsável quando se usa um protocolo através de uma aplicação?

O ponto mais novo é o que diz respeito a DeFi. Os franceses querem um quadro «seguro e proporcionado» assente em três pontos: responsabilidades claramente atribuídas aos intermediários, deveres de diligência adequados e certificação dos protocolos. Segundo uma análise do Cryptoticker, isto significa que um prestador autorizado que dê aos clientes acesso a um protocolo DeFi tem de verificar o que oferece e pode vir a ser responsabilizado por certas perdas. O próprio comunicado não usa a palavra «responsabilizado», nem indica que incidentes ficariam abrangidos.

A ESMA pediu algo diferente a 30 de setembro: um novo serviço autorizado para as empresas que dão acesso a DeFi e critérios mais rigorosos para o que é realmente descentralizado. Ambas as propostas visam o intermediário e não o próprio protocolo.

Staking, lending e borrowing

Os franceses descrevem o staking como «a imobilização de cripto em troca de uma remuneração» e querem regras claras, tal como para o empréstimo e a contração de empréstimos em cripto. O comunicado não diz mais do que isto. A ESMA foi mais concreta: informação sobre recompensas, períodos de bloqueio, slashing e custos. Quais serão as regras, ainda não está decidido.

O que significa isto para si, enquanto investidor europeu?

Agora: nada. O MiCA aplica-se sem alterações. O contributo é um desejo de quatro instituições francesas, a par dos da ESMA, dos bancos centrais e de outras partes.

Se utiliza stablecoins: a direção é clara. As plataformas europeias poderão oferecer cada vez menos sobre stablecoins que não cumpram o MiCA. Leia o que são stablecoins e veja na sua plataforma quais as stablecoins que continuam disponíveis para si.

Se utiliza DeFi através de uma aplicação ou de uma exchange: mais tarde, um intermediário poderá ter de verificar e explicar mais. Isso pode reduzir a oferta e, ao mesmo tempo, dar-lhe mais clareza sobre quem é o seu interlocutor.

Em França, nos Países Baixos, na Bélgica, na Alemanha, em Espanha, em Portugal, em Itália e na Polónia: as regras mudam em todo o lado ao mesmo tempo, porque o MiCA é um regulamento europeu. Sobre impostos, este texto nada diz; para isso, consulte a nossa página sobre cripto e impostos na Europa.

O que ainda não está definido

• O texto integral do contributo francês não estava disponível na nossa fonte à data de redação; baseamo-nos no comunicado da AMF de 21 de outubro. O que o Cryptoticker escreve sobre responsabilidade provém, portanto, de uma segunda fonte.
• Não foi indicado nenhum limiar para um prestador «significativo» nem nenhum prazo transitório.
• Não está descrito que entidade certificaria os protocolos nem segundo que critérios.
• Só saberemos se a Comissão aproveita algo desta proposta quando apresentar uma proposta legislativa. Depois, ainda terão de a aprovar o Parlamento Europeu e o Conselho.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. As criptomoedas podem perder muito valor e pode perder todo o capital investido.

Perguntas frequentes

A revisão do MiCA já é lei?

Não. É uma reação de autoridades francesas à consulta da Comissão Europeia. A Comissão tem primeiro de apresentar uma proposta; depois decidem o Parlamento Europeu e o Conselho.

O que quer a França fazer com stablecoins como a USDT?

Os prestadores autorizados na UE não poderiam prestar serviços sobre stablecoins que não cumpram o MiCA. O comunicado não refere nomes de moedas.

A DeFi vai ser proibida na Europa?

Isso não consta da proposta. Os franceses querem um quadro com intermediários responsáveis, deveres de diligência e certificação dos protocolos.

O que é um prestador de serviços cripto significativo?

Na proposta, é um grande CASP sob supervisão da ESMA. O comunicado não indica um limiar.

Fontes

Consultado a 24 de outubro de 2026.

• AMF — MiCA regulation revision: The French authorities publish their joint proposals, 21 de outubro de 2026
• AMF — comunicado de imprensa em PDF, 21 de outubro de 2026
• Cryptoticker — MiCA revision: France wants DeFi liability for exchanges, consultado a 24 de outubro de 2026