MiCA-Überprüfung: Frankreich zu DeFi und Stablecoins

Am 21. Oktober haben vier französische Behörden ihre gemeinsame Antwort auf die MiCA-Überprüfung veröffentlicht: das Finanzministerium (Direction Générale du Trésor), die Börsenaufsicht AMF, die Banque de France und die Bankenaufsicht ACPR. Sie wollen mehr europäische Aufsicht über die größten Krypto-Anbieter, ein Verbot für zugelassene Anbieter, Dienstleistungen für Stablecoins zu erbringen, die MiCA nicht erfüllen, und einen Rahmen für DeFi mit klar zugewiesenen Verantwortlichkeiten für Intermediäre. Es ist eine Eingabe zur Konsultation der Europäischen Kommission und kein Gesetz: Für dich ändert sich jetzt nichts.

MiCA-Überprüfung durch Frankreich in Kürze

• Wer und wann: Trésor, AMF, Banque de France und ACPR, Pressemitteilung vom 21. Oktober 2026. Es ist ihre Antwort auf die Konsultation der Europäischen Kommission zur Überprüfung von MiCA.
• Aufsicht: eine größere Rolle für die ESMA bei bedeutenden Krypto-Anbietern (CASPs) und bei Krypto-Konglomeraten, bezogen auf deren Krypto-Aktivitäten.
• Stablecoins: ein ausdrückliches Verbot für in der EU zugelassene Anbieter, Dienstleistungen für Stablecoins zu erbringen, die MiCA nicht erfüllen.
• Multi-Issuance: ein Rahmen für Stablecoins, die sowohl in der EU als auch in Drittländern ausgegeben werden, mit Gleichwertigkeitsprüfungen, Zusammenarbeit der Aufsichtsbehörden und zusätzlichen Garantien für Reserven und Rücktauschrecht.
• DeFi: ein Rahmen mit klar zugewiesenen Verantwortlichkeiten für Intermediäre, Sorgfaltspflichten und Zertifizierung von Protokollen.
• Staking, Lending und Borrowing: klarere Regeln. Die Pressemitteilung nennt keine Beträge, Schwellenwerte oder Übergangsfristen.
• Einschränkung: Der vollständige Text der Eingabe steht nicht in der Pressemitteilung; was hier steht, stammt aus dieser Pressemitteilung.

Stablecoins: das Verbot, das Europa schon vorbereitet

Die Franzosen fordern eine ausdrückliche Regel: Ein in der EU zugelassener Anbieter darf keinerlei Dienstleistung für einen Stablecoin erbringen, der MiCA nicht erfüllt. Das passt zu dem, was die ESMA am 30. September in ESMAs eigener Antwort auf die Überprüfung gefordert hat, und zur früheren Frist für USDT, über die wir in Coinbase: Umtausch von USDT in USDC am 30. Oktober – was tun? berichtet haben. Der Unterschied: Damals ging es um eine Absprache mit den Aufsichtsbehörden, hier würde daraus eine feste gesetzliche Regel.

Außerdem wollen die vier Behörden Euro-Stablecoins (E-Geld-Token) und tokenisierte Bankeinlagen fördern, vor allem für grenzüberschreitende Zahlungen mit Ländern außerhalb der EU. Als Ergänzung nennen sie die EZB-Infrastruktur Pontes und den digitalen Euro und sagen, dass Zentralbankgeld der sicherste Weg bleibt, Transaktionen mit Finanzanlagen abzuwickeln.

Die Franzosen wollen auch, dass Europäer Zugang zur weltweiten Liquidität in Krypto behalten, „über regulierte Anbieter“ und mit gleichwertigem Schutz und Gegenseitigkeit. Deshalb schlagen sie vor, Multi-Issuance zu regeln. Ein Stablecoin, der in der EU und außerhalb ausgegeben wird, wäre nur möglich, wenn die Aufsichtsbehörde das Regime des Drittlands für gleichwertig hält und es zusätzliche Garantien für die Reserven und das Recht auf Rücktausch gibt. Die Zentralbanken haben am 22. September schon etwas Verwandtes zu den Reserven gefordert; siehe EZB will MiCA's 60-%-Einlagenregel für Stablecoins ersetzen.

Aufsicht: ESMA für die großen, nationale Aufsichtsbehörden für den Rest

Heute erteilt eine nationale Aufsichtsbehörde wie die AFM oder die BaFin eine MiCA-Zulassung, die in der gesamten EU gilt. Frankreich will, dass die ESMA mehr Aufsicht über die bedeutenden Anbieter und über Konglomerate bekommt, bezogen auf deren Krypto-Aktivitäten. Die Pressemitteilung nennt keinen Schwellenwert für „bedeutend“. Wie viele Anbieter unter direkte ESMA-Aufsicht fallen würden, kannst du in ESMA-Aufsicht Krypto: 10 bis 15 von 360 Anbietern nachlesen.

Außerdem fordern die Franzosen Aufsichtsanforderungen, die besser zu den tatsächlichen Risiken passen, und mehr Zusammenarbeit gegen Anbieter ohne Zulassung. Sie wollen auch die Grenze zwischen MiCA, den Regeln für Finanzinstrumente und denen für Zahlungsdienste klären, vor allem wenn eine Aktivität mehrere Zulassungen erfordert. Ein Finanzinstrument fällt laut ihnen weiter unter die Regeln für Finanzinstrumente, „unabhängig von der verwendeten Technologie“. Wer eine Zulassung hat, kannst du in unserem MiCA-Register prüfen.

DeFi: Wer ist verantwortlich, wenn du über eine App ein Protokoll nutzt?

Am neuesten ist der Teil zu DeFi. Die Franzosen wollen einen „sicheren und verhältnismäßigen“ Rahmen mit drei Elementen: klar zugewiesene Verantwortlichkeiten für Intermediäre, angemessene Sorgfaltspflichten und Zertifizierung von Protokollen. Laut einer Analyse von Cryptoticker bedeutet das: Ein zugelassener Anbieter, der Kunden Zugang zu einem DeFi-Protokoll gibt, müsste prüfen, was er anbietet, und könnte für bestimmte Verluste haften. Die Pressemitteilung selbst verwendet das Wort „haften“ nicht, und welche Vorfälle darunter fielen, steht dort auch nicht.

Die ESMA hat am 30. September etwas anderes gefordert: eine neue zugelassene Dienstleistung für Unternehmen, die Zugang zu DeFi geben, und strengere Kriterien dafür, was wirklich dezentral ist. Beide Vorschläge richten sich an den Intermediär und nicht an das Protokoll selbst.

Staking, Lending und Borrowing

Die Franzosen beschreiben Staking als „das Festlegen von Krypto gegen eine Vergütung“ und wollen klare Regeln, ebenso für das Verleihen und Leihen von Krypto. Mehr steht dazu nicht in der Pressemitteilung. Die ESMA war konkreter: Informationen zu Belohnungen, Sperrfristen, Slashing und Kosten. Welche Regeln es werden, steht noch nicht fest.

Was bedeutet das für dich als Anleger in Europa?

Jetzt: nichts. MiCA gilt unverändert. Die Eingabe ist ein Wunsch von vier französischen Stellen, neben denen der ESMA, der Zentralbanken und anderer Beteiligter.

Wenn du Stablecoins nutzt: Die Richtung ist klar. Europäische Plattformen dürfen immer weniger für Stablecoins anbieten, die MiCA nicht erfüllen. Lies, was Stablecoins sind, und schau bei deiner Plattform nach, welche Stablecoins für dich noch verfügbar sind.

Wenn du DeFi über eine App oder Börse nutzt: Ein Intermediär müsste später mehr prüfen und erklären. Das kann das Angebot verkleinern, und es kann dir mehr Klarheit darüber geben, wer dein Ansprechpartner ist.

In Frankreich, den Niederlanden, Belgien, Deutschland, Spanien, Portugal, Italien und Polen: Die Regeln ändern sich überall gleichzeitig, denn MiCA ist eine europäische Verordnung. Zu Steuern sagt dieser Beitrag nichts; dazu findest du mehr auf unserer Seite zu Krypto und Steuern in Europa.

Was noch nicht feststeht

• Den vollständigen Text der französischen Eingabe konnten wir bei Redaktionsschluss in unserer Quelle nicht lesen; wir stützen uns auf die Pressemitteilung der AMF vom 21. Oktober. Was Cryptoticker zur Haftung schreibt, stammt also aus einer zweiten Quelle.
• Es wird weder ein Schwellenwert für einen „bedeutenden“ Anbieter noch eine Übergangsfrist genannt.
• Welche Stelle Protokolle zertifizieren würde und nach welchen Kriterien, wird nicht beschrieben.
• Ob die Kommission etwas von diesem Vorschlag übernimmt, wissen wir erst, wenn sie einen Gesetzesvorschlag vorlegt. Danach müssen noch das Europäische Parlament und der Rat zustimmen.

Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Krypto kann stark an Wert verlieren, und du kannst deinen gesamten Einsatz verlieren.

Häufige Fragen

Ist die MiCA-Überprüfung schon Gesetz?

Nein. Es ist eine Antwort französischer Behörden auf die Konsultation der Europäischen Kommission. Die Kommission muss zuerst einen Vorschlag vorlegen, danach entscheiden das Europäische Parlament und der Rat.

Was will Frankreich bei Stablecoins wie USDT?

Zugelassene Anbieter in der EU dürfen keine Dienstleistungen für Stablecoins erbringen, die MiCA nicht erfüllen. Die Pressemitteilung nennt keine Namen von Coins.

Wird DeFi in Europa verboten?

Das steht nicht im Vorschlag. Die Franzosen wollen einen Rahmen mit verantwortlichen Intermediären, Sorgfaltspflichten und Zertifizierung von Protokollen.

Was ist ein bedeutender Krypto-Anbieter?

Im Vorschlag ist das ein großer CASP, über den die ESMA die Aufsicht führen würde. Einen Schwellenwert nennt die Pressemitteilung nicht.

Quellen

Gelesen am 24. Oktober 2026.

• AMF — MiCA regulation revision: The French authorities publish their joint proposals, 21. Oktober 2026
• AMF — Pressemitteilung als PDF, 21. Oktober 2026
• Cryptoticker — MiCA revision: France wants DeFi liability for exchanges, abgerufen am 24. Oktober 2026