Que sont les stablecoins ? Fonctionnement, types et règles dans l'UE

Une crypto classique comme le bitcoin monte et descend fort. Un stablecoin, non, ou en tout cas c'est le but : un EURC doit valoir un euro, un USDC un dollar. C'est de l'argent numérique que vous envoyez sur une blockchain avec un wallet crypto, mais sans les variations de cours.

En général, il y a une entreprise derrière : l'émetteur. Vous donnez un euro à cette entreprise, vous recevez un stablecoin en échange, et l'entreprise garde cet euro. Vous voulez récupérer votre argent ? Vous rendez le stablecoin et vous récupérez votre euro.

Le remboursement à pleine valeur

Le principal truc est tout simple : vous pouvez toujours vous faire rembourser un stablecoin par l'émetteur, à sa pleine valeur. Si le cours passe sous un euro sur un exchange, des traders le rachètent pas cher et se le font rembourser par l'émetteur pour un euro entier. Du coup, le cours remonte. S'il passe au-dessus, c'est l'inverse qui se produit.

La réserve

Ça ne marche que si l'émetteur a vraiment l'argent. C'est pour ça que les émetteurs gardent une réserve : de l'argent à la banque et des placements sûrs comme des obligations d'État à court terme. Dans l'UE, c'est obligatoire, et cette réserve doit être séparée de l'argent de l'entreprise elle-même.

Tous les stablecoins ne fonctionnent pas de la même façon. Ce qu'il y a en face détermine à quel point un stablecoin est sûr.

Dans l'UE, les stablecoins qui suivent une seule monnaie, comme l'euro ou le dollar, s'appellent des jetons de monnaie électronique (EMT). Ceux qui suivent un panier, par exemple de plusieurs monnaies ou de matières premières, s'appellent dans MiCA des jetons se référant à un ou des actifs (ART).

• Souffler loin des variations. Après une vente, vous garez votre argent dans un stablecoin, sans quitter le monde crypto.
• Trader. Sur beaucoup d'exchanges, vous tradez contre un stablecoin : acheter du bitcoin avec des USDC, par exemple.
• Envoyer de l'argent vite. Même le week-end et à l'étranger, en général en quelques minutes.
• DeFi. Beaucoup d'applications sur Ethereum et d'autres réseaux fonctionnent avec des stablecoins. Pour en savoir plus sur Ethereum, lisez qu'est-ce qu'Ethereum.

Depuis le 30 juin 2024, les règles MiCA s'appliquent aux stablecoins (règlement (UE) 2023/1114). Pour émettre un jeton de monnaie électronique dans l'UE, il faut être une banque ou un établissement de monnaie électronique. Vous avez toujours le droit de vous faire rembourser votre stablecoin à sa pleine valeur, et l'émetteur n'a pas le droit de vous verser d'intérêts parce que vous le détenez.

Circle, l'émetteur d'USDC et d'EURC, a annoncé le 1er juillet 2024 qu'il émet les deux sous MiCA, avec un agrément d'établissement de monnaie électronique délivré par le régulateur français.

Et les stablecoins dont l'émetteur n'a pas d'autorisation dans l'UE ? Le régulateur européen ESMA a tracé une ligne claire le 17 janvier 2025 : les exchanges de l'UE devaient arrêter de les proposer au plus tard fin mars 2025. Si un stablecoin a disparu de votre exchange, c'est souvent pour ça. Pour en savoir plus sur les règles, voyez le Dossier MiCA et notre article sur les stablecoins sous MiCA.

• La parité peut lâcher. En cas de panique, un stablecoin peut passer sous sa valeur, et certains stablecoins ne s'en sont jamais remis.
• L'émetteur. Si l'émetteur ou sa banque fait faillite, tout dépend de la protection de la réserve.
• Taux de change. Mesuré en euros, un stablecoin en dollars n'est pas stable : si le dollar baisse, votre solde baisse avec.
• Gel. Les émetteurs peuvent geler les stablecoins d'une adresse, par exemple sur ordre de la justice.
• Pas un livret d'épargne. L'émetteur ne vous verse pas d'intérêts, et la garantie des dépôts ne s'applique pas.