Nauka · Stablecoiny
Czym są stablecoiny? Jak działają, rodzaje i przepisy w UE
Stablecoin to kryptowaluta, która ma być warta tyle samo co zwykłe pieniądze, najczęściej dolar albo euro. Tu dowiesz się, jak to działa, co może pójść nie tak i co mówią europejskie przepisy.
Stablecoiny w tej chwili
EURC
0,9994 €
podąża za euro
USDC
0,8897 €
podąża za dolarem
USDT
0,8891 €
podąża za dolarem
Kursy w euro (CoinGecko) z naszej własnej bazy danych, aktualizowane co kwadrans. To, że stablecoin dolarowy jest wart mniej niż euro, wynika z kursu wymiany, a nie z tego, że stracił powiązanie z dolarem.
W skrócie
- Stała wartość, wygoda krypto. Stablecoin jest wart na przykład 1 euro albo 1 dolara, ale wysyłasz go jak kryptowalutę: szybko, także w weekend.
- Coś musi za nim stać. Większość stablecoinów ma pokrycie w pieniądzach i bezpiecznych inwestycjach u emitenta. To, jak dobre jest to pokrycie, robi całą różnicę.
- Euro czy dolar. Większość stablecoinów podąża za dolarem. Jeśli liczysz w euro, taki stablecoin zmienia wartość razem z kursem wymiany.
- W UE ściśle uregulowane. Od 30 czerwca 2024 roku MiCA daje ci prawo, żeby zawsze wymienić stablecoin po pełnej wartości, a emitent nie może płacić ci odsetek.
- Nie bez ryzyka. Stablecoin może stracić powiązanie z walutą, a emitent może wpaść w kłopoty.
Czym właściwie jest stablecoin?
Zwykłe kryptowaluty, takie jak bitcoin, mocno skaczą. Stablecoin nie, a przynajmniej taki jest plan: jeden EURC ma być wart jedno euro, jeden USDC jednego dolara. To cyfrowe pieniądze, które wysyłasz przez blockchain z portfela kryptowalutowego, tylko bez wahań kursu.
Zwykle stoi za tym firma: emitent. Dajesz tej firmie euro, dostajesz w zamian stablecoin, a firma przechowuje to euro. Chcesz odzyskać pieniądze? Oddajesz stablecoin i dostajesz z powrotem swoje euro.
Jak kurs pozostaje stabilny?
Wymiana po pełnej wartości
Najważniejszy trik jest prosty: stablecoin zawsze możesz wymienić u emitenta po pełnej wartości. Jeśli kurs na giełdzie spadnie poniżej jednego euro, traderzy kupują go tanio i wymieniają u emitenta na pełne euro. Przez to kurs wraca na miejsce. Jeśli wzrośnie powyżej, dzieje się odwrotnie.
Rezerwa
To działa tylko wtedy, gdy emitent naprawdę ma te pieniądze. Dlatego emitenci trzymają rezerwę: pieniądze w banku i bezpieczne inwestycje, takie jak krótkoterminowe obligacje skarbowe. W UE to obowiązek, a rezerwa musi być oddzielona od własnych pieniędzy firmy.
Jakie są rodzaje stablecoinów?
Nie każdy stablecoin działa tak samo. To, co za nim stoi, decyduje o tym, jak jest bezpieczny.
| Rodzaj | Co za nim stoi | Przykład | Największe ryzyko |
|---|---|---|---|
| Pokryte pieniędzmi | Pieniądze w banku i bezpieczne inwestycje, takie jak obligacje skarbowe, u emitenta | EURC, USDC | Emitent albo jego bank wpada w kłopoty |
| Pokryte kryptowalutami | Inne kryptowaluty jako zastaw, zwykle warte więcej niż sam stablecoin | DAI | Zastaw za szybko traci na wartości |
| Algorytmiczne | Brak prawdziwego pokrycia: algorytm ma utrzymywać równowagę między popytem a podażą | — | Równowaga się sypie i kurs się załamuje |
Pokryte pieniędzmi
- Co za nim stoi
- Pieniądze w banku i bezpieczne inwestycje, takie jak obligacje skarbowe, u emitenta
- Przykład
- EURC, USDC
- Największe ryzyko
- Emitent albo jego bank wpada w kłopoty
Pokryte kryptowalutami
- Co za nim stoi
- Inne kryptowaluty jako zastaw, zwykle warte więcej niż sam stablecoin
- Przykład
- DAI
- Największe ryzyko
- Zastaw za szybko traci na wartości
Algorytmiczne
- Co za nim stoi
- Brak prawdziwego pokrycia: algorytm ma utrzymywać równowagę między popytem a podażą
- Przykład
- —
- Największe ryzyko
- Równowaga się sypie i kurs się załamuje
W UE stablecoiny, które podążają za jedną walutą, na przykład euro albo dolarem, nazywają się tokenami będącymi e-pieniądzem (EMT). Stablecoiny, które podążają za koszykiem, na przykład kilku walut albo surowców, MiCA nazywa tokenami powiązanymi z aktywami (ART).
Do czego używa się stablecoinów?
- Chwila oddechu od wahań. Po sprzedaży parkujesz pieniądze w stablecoinie i nie wychodzisz przy tym ze świata krypto.
- Handel. Na wielu giełdach handlujesz w parze ze stablecoinem: kupujesz na przykład bitcoina za USDC.
- Szybkie przelewy. Także w weekend i za granicę, zwykle w kilka minut.
- DeFi. Wiele aplikacji w Ethereum i innych sieciach działa ze stablecoinami. Więcej o Ethereum przeczytasz na stronie Co to jest Ethereum.
Stablecoiny w UE: co reguluje MiCA
Od 30 czerwca 2024 roku stablecoiny podlegają przepisom MiCA (rozporządzenie (UE) 2023/1114). Kto w UE emituje token będący e-pieniądzem, musi być bankiem albo instytucją pieniądza elektronicznego. Zawsze masz prawo wymienić swój stablecoin po pełnej wartości, a emitent nie może płacić ci odsetek za to, że go trzymasz.
Circle, emitent USDC i EURC, poinformował 1 lipca 2024 roku, że emituje oba zgodnie z MiCA, z zezwoleniem francuskiego organu nadzoru jako instytucja pieniądza elektronicznego.
A stablecoiny, których emitent nie ma zezwolenia w UE? Tu organ nadzoru ESMA 17 stycznia 2025 roku wyznaczył jasną linię: giełdy w UE miały przestać je oferować najpóźniej do końca marca 2025 roku. Jeśli na swojej giełdzie nie widzisz już jakiegoś stablecoina, często właśnie dlatego. Więcej o przepisach znajdziesz w Dossier MiCA i w naszym artykule Stablecoiny a MiCA.
Ryzyka, uczciwie i po kolei
- Powiązanie może puścić. W panice stablecoin może spaść poniżej swojej wartości, a były już stablecoiny, które nigdy się nie podniosły.
- Emitent. Jeśli emitent albo jego bank upadnie, wszystko zależy od tego, jak dobrze chroniona jest rezerwa.
- Kurs wymiany. Stablecoin dolarowy liczony w euro nie jest stabilny: gdy dolar spada, twoje saldo spada razem z nim.
- Zamrożenie. Emitenci mogą zamrozić stablecoiny pod danym adresem, na przykład na polecenie organów ścigania.
- To nie konto oszczędnościowe. Emitent nie płaci ci odsetek, a system gwarantowania depozytów tu nie działa.
Czytaj dalej
Najczęstsze pytania
Czy stablecoin to to samo co cyfrowe euro?
Nie. Stablecoin emituje firma. Cyfrowe euro, nad którym pracuje Europejski Bank Centralny, emitowałby sam bank centralny.
Czy stablecoin jest zawsze wart dokładnie jedno euro albo jednego dolara?
Prawie zawsze jest bardzo blisko, ale nie ma gwarancji. Na giełdzie kurs może na chwilę odbiec, zwłaszcza gdy jest nerwowo.
Dlaczego USDC jest wart mniej niż euro?
Bo USDC podąża za dolarem, a nie za euro. Liczony w euro zmienia się razem z kursem dolara do euro.
Czy stablecoin przynosi odsetki?
Nie od emitenta: zgodnie z MiCA nie może on płacić odsetek od tokenów będących e-pieniądzem. Platformy czasem oferują jakieś wynagrodzenie, ale wtedy bierzesz na siebie dodatkowe ryzyko.
Jakie stablecoiny są dozwolone w UE?
Te, których emitent ma zezwolenie zgodnie z MiCA. Circle podaje, że dotyczy to USDC i EURC. Jeśli nie masz pewności co do innego, zapytaj swoją giełdę albo zajrzyj do rejestru ESMA.
Czy stablecoiny są bezpieczne?
Jeśli chodzi o wahania kursu, są bezpieczniejsze niż zwykłe kryptowaluty, ale nie bez ryzyka: liczy się emitent, rezerwa i kurs wymiany.
Źródła
- Rozporządzenie (UE) 2023/1114 (MiCA): art. 48–50 o tokenach będących e-pieniądzem oraz art. 149 o stosowaniu od 30 czerwca 2024.
- Circle, Circle is First Global Stablecoin Issuer to Comply with MiCA, 1 lipca 2024.
- ESMA, ESMA and the European Commission publish guidance on non-MiCA compliant ARTs and EMTs, 17 stycznia 2025.
- Kursy: nasza własna baza danych, aktualizowana co kwadrans na podstawie CoinGecko.
Wszystkie źródła sprawdziliśmy 17 października 2026.