Revisión de MiCA: qué pide Francia para DeFi y stablecoins

El 21 de octubre, cuatro autoridades francesas publicaron su respuesta conjunta a la revisión de MiCA: el Ministerio de Economía y Finanzas (Direction Générale du Trésor), el supervisor bursátil AMF, el Banque de France y el supervisor bancario ACPR. Quieren más supervisión europea de los mayores proveedores de criptoactivos, que se prohíba a los proveedores autorizados prestar servicios sobre stablecoins que no cumplan MiCA, y un marco para DeFi con responsabilidades claramente asignadas a los intermediarios. Es una aportación a la consulta de la Comisión Europea, no una ley: por ahora, para ti no cambia nada.

Revisión de MiCA por Francia, en resumen

• Quién y cuándo: el Trésor, la AMF, el Banque de France y la ACPR, en un comunicado de prensa del 21 de octubre de 2026. Es su respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre la revisión de MiCA.
• Supervisión: un papel mayor de la ESMA en los proveedores de criptoactivos significativos (CASP) y en los conglomerados cripto, respecto a sus actividades con criptoactivos.
• Stablecoins: una prohibición expresa para los proveedores autorizados en la UE de prestar servicios sobre stablecoins que no cumplan MiCA.
• Multi-issuance: un marco para las stablecoins emitidas a la vez en la UE y en terceros países, con evaluaciones de equivalencia, cooperación entre supervisores y garantías adicionales sobre las reservas y el derecho de reembolso.
• DeFi: un marco con responsabilidades claramente asignadas a los intermediarios, deberes de diligencia y certificación de los protocolos.
• Staking, lending y borrowing: normas más claras. El comunicado no menciona importes, umbrales ni plazos transitorios.
• Limitación: el texto completo de la aportación no figura en el comunicado de prensa; lo que sigue procede de ese comunicado.

Stablecoins: la prohibición que Europa ya está preparando

Los franceses piden una norma explícita: un proveedor autorizado en la UE no puede prestar ningún servicio sobre una stablecoin que no cumpla MiCA. Encaja con lo que pidió la ESMA el 30 de septiembre en La ESMA pide endurecer MiCA: influencers, costes, staking y DeFi, y con el plazo anterior para USDT que describimos en Coinbase convierte USDT en USDC el 30 de octubre: qué hacer. La diferencia: aquello era un acuerdo con los supervisores; esto pasaría a ser una norma fija en la ley.

Además, las cuatro autoridades quieren impulsar las stablecoins en euros (tokens de dinero electrónico) y los depósitos bancarios tokenizados, sobre todo para pagos transfronterizos con países de fuera de la UE. Citan la infraestructura Pontes del BCE y el euro digital como complemento, y afirman que el dinero de banco central sigue siendo la forma más segura de liquidar transacciones con activos financieros.

Los franceses también quieren que los europeos conserven el acceso a la liquidez mundial en cripto, «a través de proveedores regulados» y con una protección equivalente y reciprocidad. Por eso proponen regular la multi-issuance. Una stablecoin emitida dentro y fuera de la UE solo sería posible si el supervisor considera equivalente el régimen del tercer país y existen garantías adicionales sobre las reservas y el derecho a reembolso. Los bancos centrales ya pidieron algo parecido sobre las reservas el 22 de septiembre; consulta El BCE quiere sustituir la regla del 60 % de depósitos de MiCA para stablecoins.

Supervisión: la ESMA para los grandes, los supervisores nacionales para el resto

Hoy, un supervisor nacional, como la AFM o BaFin, concede una autorización MiCA, y esta vale en toda la UE. Francia quiere que la ESMA tenga más supervisión sobre los proveedores significativos y sobre los conglomerados, respecto a sus actividades con criptoactivos. El comunicado no menciona ningún umbral para «significativo». Para saber cuántos proveedores quedarían bajo la supervisión directa de la ESMA, lee Supervisión ESMA de criptomonedas: 10-15 de 360 proveedores.

Además, los franceses piden requisitos prudenciales que se ajusten mejor a los riesgos reales y más cooperación contra los proveedores sin autorización. También quieren aclarar la frontera entre MiCA, las normas sobre instrumentos financieros y las de servicios de pago, sobre todo cuando una misma actividad requiere varias autorizaciones. Según ellos, un instrumento financiero sigue sujeto a las normas sobre instrumentos financieros «con independencia de la tecnología utilizada». Comprueba quién tiene autorización en nuestro registro MiCA.

DeFi: ¿quién es responsable si usas un protocolo a través de una app?

Lo más novedoso es la parte sobre DeFi. Los franceses quieren un marco «seguro y proporcionado» con tres elementos: responsabilidades claramente asignadas a los intermediarios, deberes de diligencia adecuados y certificación de los protocolos. Según un análisis de Cryptoticker, eso significa que un proveedor autorizado que da a sus clientes acceso a un protocolo DeFi tendría que comprobar lo que ofrece y podría llegar a responder de determinadas pérdidas. El propio comunicado no usa la palabra «responsabilidad civil», y tampoco dice qué incidentes quedarían cubiertos.

La ESMA pidió el 30 de septiembre algo distinto: un nuevo servicio autorizado para las empresas que dan acceso a DeFi y criterios más estrictos para lo que es realmente descentralizado. Ambas propuestas se dirigen al intermediario y no al protocolo en sí.

Staking, lending y borrowing

Los franceses definen el staking como «el bloqueo de criptoactivos a cambio de una remuneración» y piden normas claras, igual que para el préstamo y la toma de préstamos de criptoactivos. El comunicado no dice más. La ESMA fue más concreta: información sobre recompensas, periodos de bloqueo, slashing y costes. Todavía no está decidido qué normas se aplicarán.

¿Qué significa esto para ti como inversor europeo?

Ahora: nada. MiCA se aplica sin cambios. La aportación es un deseo de cuatro instituciones francesas, que se suma a los de la ESMA, los bancos centrales y otras partes.

Si usas stablecoins: la dirección está clara. Las plataformas europeas podrán ofrecer cada vez menos sobre stablecoins que no cumplan MiCA. Lee qué son las stablecoins y comprueba en tu plataforma cuáles siguen disponibles para ti.

Si usas DeFi a través de una app o un exchange: un intermediario tendría que comprobar y explicar más en el futuro. Eso puede reducir la oferta, y también puede darte más claridad sobre quién es tu interlocutor.

En Francia, Países Bajos, Bélgica, Alemania, España, Portugal, Italia y Polonia: las normas cambian en todas partes a la vez, porque MiCA es un reglamento europeo. Sobre impuestos, este artículo no dice nada; para eso, consulta nuestra página sobre cripto e impuestos en Europa.

Lo que aún no está decidido

• El texto completo de la aportación francesa no se podía leer en nuestra fuente al redactar este artículo; nos basamos en el comunicado de la AMF del 21 de octubre. Lo que Cryptoticker escribe sobre la responsabilidad procede, por tanto, de una segunda fuente.
• No se menciona ningún umbral para un proveedor «significativo» ni ningún plazo transitorio.
• No se describe qué organismo certificaría los protocolos ni con qué criterios.
• Si la Comisión adopta algo de esta propuesta, no lo sabremos hasta que presente una propuesta legislativa. Después, el Parlamento Europeo y el Consejo todavía tienen que dar su aprobación.

Este artículo no es asesoramiento de inversión. Las criptomonedas pueden perder mucho valor y podrías perder toda tu inversión.

Preguntas frecuentes

¿Es ya ley la revisión de MiCA?

No. Es una respuesta de autoridades francesas a la consulta de la Comisión Europea. Primero tiene que presentar una propuesta la Comisión; después deciden el Parlamento Europeo y el Consejo.

¿Qué quiere Francia con stablecoins como USDT?

Los proveedores autorizados en la UE no podrían prestar servicios sobre stablecoins que no cumplan MiCA. El comunicado no cita ninguna moneda por su nombre.

¿Se va a prohibir DeFi en Europa?

No figura en la propuesta. Los franceses quieren un marco con intermediarios responsables, deberes de diligencia y certificación de los protocolos.

¿Qué es un proveedor de criptoactivos significativo?

En la propuesta, es un CASP grande sobre el que la ESMA ejercería la supervisión. El comunicado no menciona ningún umbral.

Fuentes

Consultadas el 24 de octubre de 2026.

• AMF — MiCA regulation revision: The French authorities publish their joint proposals, 21 de octubre de 2026
• AMF — comunicado de prensa en pdf, 21 de octubre de 2026
• Cryptoticker — MiCA revision: France wants DeFi liability for exchanges, consultado el 24 de octubre de 2026