Euro-stablecoins vokser 128 procent, men forbliver marginale

Euro-stablecoins er vokset 128 procent i år. Det er den slags tal, en pressemeddelelse åbner med. Det ærlige tal står lige ved siden af: tilsammen er de 673,9 millioner dollar værd (cirka 590 millioner euro), i et samlet stablecoinmarked på 301 milliarder dollar (cirka 263 milliarder euro). Det svarer til omkring 0,22 procent.

Fra 295 millioner til 674 millioner på syv måneder

Betalingsudbyderen Decta har regnet ud, at den samlede markedsværdi af euro-tilknyttede stablecoins i år steg fra 295,6 millioner dollar (cirka 259 millioner euro) til 673,9 millioner dollar (cirka 590 millioner euro). Næsten hele væksten kom efter den 1. juli, datoen hvor MiCA-overgangsperioden endeligt udløb, og hvor udstedere uden tilladelse måtte forlade det europæiske marked.

Det var præcis meningen med forordningen: ikke et forbud mod stablecoins, men et filter. Den, der har en tilladelse, bliver; den, der ikke har, forsvinder. Resultatet er et mindre, men fuldt reguleret marked.

Hvem der leverer væksten, og hvem der er gået

Circles EURC er langt den største. Tokenet voksede fra 205,1 millioner dollar (cirka 179 millioner euro) til 430,4 millioner dollar (cirka 377 millioner euro), en fremgang på 109,8 procent, med et ugentligt volumen omkring 34 millioner dollar (cirka 30 millioner euro). Société Générales EURCV følger med 137,8 millioner dollar (cirka 121 millioner euro). Banking Circles EURI gik fra nul til 51,1 millioner dollar (cirka 45 millioner euro) på fem måneder.

I alt findes der nu otte MiCA-godkendte euro-stablecoins, heriblandt EUROP fra Schuman Financial, EURQ fra Quantoz Payments og EURAU fra AllUnity. De er alle lanceret i 2025 eller senere. Over for dem står en liste over afgange: EURT, EURS, EURA, cEUR, sEUR og PAR har alle forladt det europæiske marked, er blevet afviklet eller tilbydes ikke længere til europæiske brugere.

Hvorfor 674 millioner ved siden af 301 milliarder er ingenting

Omkring 97 procent af alle stablecoins i verden er knyttet til dollaren. Euro-stablecoins står tilsammen for cirka 0,22 procent af markedet. Selv med en fordobling hvert år ville der gå flere år, før den andel bare kom i nærheden af én procent.

Det har lidt med regulering at gøre og meget med likviditet. Tradere bruger først og fremmest stablecoins som regneenhed mellem positioner, og de dybeste markeder noteres i dollar. En euro-stablecoin, man ikke kan bytte på enhver exchange mod ethvert par, er simpelthen mindre brugbar til det formål, uanset hvor godt reguleret den er.

Bruxelles vil allerede justere reglerne

Europa-Kommissionen har åbnet en høring om revisionen af MiCA, som løber frem til 30. september 2026. Den obligatoriske rapport til Europa-Parlamentet og Rådet skal ligge klar senest 30. juni 2027, og en lovgivningsmæssig revision ventes i løbet af 2027.

En del af motivationen er geopolitisk. ECB-formand Christine Lagarde har advaret om, at et stablecoinmarked, der næsten udelukkende er denomineret i dollar, rører ved eurozonens monetære suverænitet, og at bankindskud kan sive væk til udstedere af stablecoins. Den amerikanske GENIUS Act, som gav dollarstablecoins en føderal ramme, har sat fart i den samtale i Bruxelles.

Hvor euro-stablecoins allerede virker

Til betalinger inden for Europa ser billedet anderledes ud end i handel. En euro-stablecoin med MiCA-tilladelse lader en virksomhed afvikle en grænseoverskridende betaling på sekunder, uden valutarisiko og uden korrespondentbanker. Det er præcis det hul, Banking Circles EURI og AllUnitys EURAU sigter efter.

Noget flytter sig også inde i DeFi. Euro-denominerede likviditetspuljer er stadig tynde, men den, der tænker i euro og handler i dollarstablecoins, bærer en permanent valutarisiko. For en europæisk bruger er det en reel, målbar ulempe, uafhængigt af spørgsmålet om, hvilken valuta der er størst.

Hvad det betyder for dig

Praktisk: tjek, hvilke stablecoins din exchange stadig tilbyder. Siden 1. juli er tokens uden tilladelse forsvundet fra europæiske platforme, og ikke alle udbydere har kommunikeret det lige tydeligt. Ligger du stadig i EURT eller EURS, er det det første, du skal se på.

Derudover beviser 128 procents vækst fra en base på 295 millioner dollar først og fremmest, at kategorien findes, ikke at den er moden. Den, der bruger euro-stablecoins for at undgå valutarisiko, mens penge parkeres mellem positioner, har en god grund til det. Den, der køber dem i forventning om, at andelen vokser hurtigt, køber en fortælling og ikke et afkast, for en stablecoin skal per definition ikke stige i værdi.

Kilder: Decta, Europa-Kommissionen (MiCA-høring), ECB, Circle, Société Générale Forge, Banking Circle, CoinGecko. Sidst kontrolleret: 31. juli 2026.